“土豪金”为何不敌“铜博士”_半岛体育网页版

人无贵贱，金属却有。同是金属家族，除了黄金、白银为贵金属外，铜、镍、铝等其他的所有金属都被称作淑女金属。意料之外的是，下半年以来，淑女金属却在市场上炙手可热，贵金属却出了烫手山芋。

　　大宗商品市场也讲究风水轮流转，上半年贵金属出尽了风头，下半年淑女金属开始炙手可热。数据表明，截至12月8日，在纽约商品交易所交易的COMEX黄金期货价格下半年以来总计跌幅多达10%，而同期在伦敦金属交易所交易的LME铜、铝、铅、锌期货价格总计涨幅分别为19.50%、4.10%、30.36%和30.20%，　　在铜、铝、铅、锌四种有色金属中，铜被称作有色之王，由于其对宏观经济有较好的预测能力，还拥有铜博士的美誉。令人难以想象的是，自2013年起倒数下跌三年的铜博士早已转入了所谓的技术性牛市。

　　今年以来贵金属市场大体呈现出两段行情，年初至7月初，是单边波动下跌，后半年至今呈现出波动单边上行走势，目前跌势仍未完结。　　有意思的是，下半年全球金融市场黑天鹅频飞的情况下，被称作金属之王的金子却不知闪烁。贵金属与淑女金属的这种显著鲜明，究竟是什么原因？黄金与铜不一样，敲幸了某种程度金光闪闪，那么在下半年的市场上，是什么遮住了黄金的光芒？　　一些黄金分析师对中证报记者回应，对黄金价格而言挂钩市场需求只是继续的，通货膨胀才是黄金投资市场需求大幅度上升的主驱动力，近期黄金价格大幅度暴跌，是因为全球主要经济体无风险利率（国债收益率）下降。

　　今年第一季度，黄金声浪20%，这是30年来最差的开局。数据表明，截至12月5日，芝商所（CME Group）旗下纽约商品交易所COMEX黄金期货价格在下半年以来跌幅多达了10%。可以看见，今年上半年，投资者完全连铜看都不看一眼，大大地往黄金市场涌进，现在却不择手段割肉往铜市场里铁环。美国商品期货交易委员会（CFTC）近期公布的数据表明，对冲基金等机构投资者正在乘机挤兑。

截至11月29日当周，对冲基金及其他大型投机客持有人的黄金清净多头仓位大幅度增加9.29%，为今年3月以来新高。总持仓较前周增加12.02%；白银总持仓较前周也上升了7.68%。　　没做到将近，只有想不到！原本被指出是挂钩资产的黄金，如今却出了手中的风险资产。黄金市场究竟再次发生了什么？宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，黄金的挂钩市场需求是比较的，黑天鹅事件对黄金价格带给的影响只是继续的。

长年来看，通货膨胀才是黄金投资市场需求大幅度上升的主驱动力。黄金当前面对美联储加息带给无风险利率下降的压力，金价对利率变化最脆弱。

　　谁也未曾想要，在美国，通胀预期和加息预期竟然同时经常出现。这意味著，投资者持有人黄金的机会成本减少。　　在这种情况下，基本金属有可能是更佳的自由选择。（相比之下）黄金价格前期跌幅小，基本金属供应增加得慢，且美元走强对黄金的影响更大。

铜陵有色集团有色商务部高级经济师徐长宁说道。　　工业金属价格的影响更加多来自通胀预期造就，而贵金属暴跌则是因为加息预期。五矿经易期货研究员陈冠因告诉他中国证券报记者。　　风水轮流转，东吴期货分析师万涛回应，对于金价而言，唯有市场烦躁情绪从特朗普效应中平息下来，黄金才有止跌企稳的迹象。

目前市场欠下了特朗普百日维新的红利预期，邻近新的总统上台前数周，美元及美债利率将高位回升。而对于铜来说，由于市场需求预期短期无法还清，终端市场需求预期提高对铜价的承托起到受限，铜价声浪缺少基本面基础，铜价的声浪持续性尚待仔细观察。

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